一、猪价大涨开启，周期反转或已提前到来。

  ① 非洲猪瘟对猪价带来的影响更接近于2006年爆发的蓝耳病，2006-2008年生猪价格大涨幅高达183.1%，由于非洲猪瘟疫苗研发短期难以突破，对猪价的影响较蓝耳病预计会更持久;

  ② 经历春节期间猪价大涨，近期猪价再次开启大涨模式，本周日生猪均价14.64元/公斤，周环比涨幅高达21.6%，周期反转或提前到来。我们此前判断，2018年11月以来母猪带仔淘汰现象严重，对应2019年5-6月猪价步入上升趋势，近期价格大涨超出市场预期;

  ③ 我们判断本轮周期大型养殖企业集中度有望大幅提升。在非洲猪瘟初扩散期，大型养殖企业与散养户发病率差异很小，但经过数月研究学习，大型企业已对运猪车、养殖场布局和设施、饲料加工等各环节进行调整，2019年2月多家上市公司开始压栏，既反映其看好后期猪价，也从侧面反映其对控制非洲猪瘟的信心已明显增。除此之外，在政府产业发展规划、屠宰场优先收购规模猪场生猪、大型养殖场对非洲猪瘟快速检测设备的运用等方面，大型养殖企业的竞争优势突显。

  父母代鸡苗换羽效果差，2019禽链价格有望再创新高。

  根据禽业协会披露：2019年第9周(2月25日-3月3日)父母代鸡苗价格65.80元/套，周环比上涨2.4%;父母代鸡苗销量70.31万套，周环比下跌20%，同比下跌8%;在产祖代种鸡存栏66.24万套，周环比下跌3.3%;后备祖代种鸡存栏54.88万套，周环比上升1.3%;在产父母代种鸡存栏1396.6万套，环比上升0.66%;后备父母代种鸡存栏953.39万套，环比上涨0.6%。

  3月8日白羽鸡产品价格11630元/吨，周环比上涨2%，下周一山东烟台鸡苗价格9.1-9.5元/羽，周环比大涨1.3-1.4元/羽，本周日山东烟台毛鸡价格4.98-5.08元/斤，周环比大涨1.1元/斤。我们预计禽链价格2019年5月前主要受自身供需影响，5-6月开始受益于猪肉供给缺口，继续推荐禽链。

  ① 2018年10月父母代换羽开始增加，但换羽效果始终很差，商品代鸡苗价格频创新高，原因包括种公鸡紧缺、父母代肝病仍然严重、换羽周龄普遍偏大，我们认为，本轮周期换羽不会像2016年一样严重增加下游供给;

  ② 受非洲猪瘟疫情影响，2H2019禽链价格有望再创新高。2018Q4我国祖代鸡引种量环比大增，对应2019年7-8月我国父母代鸡苗供应量增加，从肉鸡行业自身供需情况看，2H2019供需缺口低于1H2019;然而，若考虑非洲猪瘟带来的猪肉供给缺口，以及鸡肉对猪肉的替代效应，今年下半年禽链价格有望再创历史新高。

  我们认为，由于非洲猪瘟疫情持续扩散，本轮猪价涨幅可对标2006-2007年蓝耳病，2007年公司鸡肉价格高12000元/吨，商品代鸡苗价格超过7元/羽。